后市走还是走熊？

此时此刻在年度东大会现场，提问环节还在行，陆鸣已经回答了11个人的提问。

目前已经产生14个提问了，另外几个则是华、葛丰等人回答的。

过了片刻，主持大会的工作人员选中了一个提问者，是来自国的一位投资者，接过话筒之后先是说了一番谢语。

然后，这位投资人开始正式提问：“……陆先生，我们发现，就拿琼斯指数来看，指又来到了26000多之上，到了即将创新的位置要选择方向了，您认为这次会成功突破走吗？还是说走熊？以及我们a是否会受到冲击？谢谢！”

陆鸣接过了一位工作人员小给他送来的一瓶，打开喝了几之后便说：“既然谈到的问题那得先纠正一，你还是在照咱们大a的思路去讨论市场熊，那请问怎么定义熊市或市？你不给我定义，那这个熊是什么概念？涨了就？跌了就熊？”

“这样的描述不正确，尤其是对的描述几乎不会现所谓的熊概念，比较专业的描述应该是说，市场的波动会加大？还是市场于一个波动比较稳定的回报率阶段？”

“如果你把周期拉一百年去看，它的平均回报率都是正的，换言之它一百年来都于市，一个市场如果是有效的反应，理论上永远是市，也就永远会提供回报率。”

“我们在讨论市场的时候，更关心的是它这几年的回报率在偏的平还是偏低的平，那平均回报率大概是多少？也就是全球提供的经济潜力给予带来的回报率，大约是14左右。”

“那对于我们大a来讲……”

说到这里，陆鸣顿了一，想了想微笑地说：“咱们大a的问题在于指数，我们的沪指不反应我们的回报率。”

这话说来的时候，场一投资者都略带一阵哄堂笑声，他们理解错了，以为陆鸣这句话是在调侃大a不提供回报率。

陆鸣有条不紊的接着说：“……如果说你拿着沪指十年不涨，就说国资本市场没有表现，这其实又犯了一个错误，市场它是优胜劣汰，简单说好的来差的剔除去，所以它的指数权重一直在调整，能够充分反应市场。”

现场两万人与会者当中，老杨也在现场，他也准备了一个问题，不过今年的东会能不能被中难说，反正问题先准备着。

老杨在听到陆鸣这话的时候，立即想起了天盛资本自家公司编制的天盛上50指数和天盛100指数，或许这两个指数才是真正充分反应大a市场。

因为这天盛资本自己编制的这两大指数，等于是在大a整市场里行调整，也和市场一样优胜劣汰，好的加来，差的剔除去，权重一直在调整。

而结果也是极其明显，天盛上50指数往往与上证50指数行对标，但两者的成分大不一样，比如天盛上50指数就没那么多银行或证券，两者的收益率，从今年第一个易日截止上个易日收盘，上证50指数累计涨幅 28，而天盛上50指数则累计上涨 47，大幅跑赢所对标指数。

同样的，天盛100指数和证100指数也一样，近年来至上一个易日收盘，天盛100指数累计涨幅达到了 67，而证100指数同期累计上涨 38，一样大幅跑赢对标指数。

与此同时，陆鸣就提问者的这个问题继续回答：“对于来讲，零八年金危机之后，你发现它的平均值表现什么样的状态？是后两三年的回报率会非常，能有 40左右。你会发现越是

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